本项目为中国建投研究丛书·报告系列，是中建投信托研究中心连续第七年出版的行业发展研究报告，是该研究中心五年多来对行业发展进行观察与思考的积淀。中建投信托研究中心注重业务的实践与拓展，同时也重视行业研究的理论指导，并且目前已将系列图书的编写与出版作为每年的重点工作之一。
信托行业延续了平稳较快的发展势头，行业持续发展和转型创新的亮点不断。行业受托资产规模连创新高，营业收入和净利润稳步增长。前几年，信托行业不断开拓创新，寻求行业发展新动力，创新类产品频出，资产证券化、并购业务、国际化业务、PPP业务、消费信托、家族信托、公益信托等创新类业务均为信托行业转型升级注入了新活力。本报告对这些情况进行了持续的观察，也观察到信托业务收入增速对营业收入增速的贡献度已持续低于固有业务收入，行业发展的两极分化现象逐步加重，创新业务的盈利和推广模式依旧不清晰，这些行业发展的问题都值得进行深入探讨与思考。

-深耕八年，持续关注和思考行业的发展与转型
-深入分析国内信托业务创新转型方向
-细致研究全链条风险管理实际操作
-全面呈现信托行业发展之路

编辑说明

中国建银投资有限责任公司（简称集团）是一家综合性投资集团，投资覆盖金融服务、工业制造、文化消费、信息技术等行业领域，横跨多层次资本市场及境内外区域。集团下设的投资研究院（以下简称建投研究院）重点围绕国内外宏观经济发展趋势、新兴产业投资领域，组织开展理论与应用研究，促进学术交流，培养专业人才，提供优秀的研究成果，为投资研究和经济社会发展贡献才智。
《中国建投研究丛书》（简称《丛书》）收录建投研究院组织内外部专家的重要研究成果，根据系列化、规范化和品牌化运营的原则，按照研究成果的方向、定位、内容和形式等将《丛书》分为报告系列、论文系列、专著系列和案例系列。报告系列为行业年度综合性出版物，汇集集团各层次的研究团队对相关行业和领域发展态势的分析和预测，对外发表年度观点。论文系列为建投研究院组织业界知名专家围绕市场备受关注的热点或主题展开深度探讨，强调前沿性、专业性和理论性。专著系列为内外部专家针对某些细分行业或领域进行体系化的深度研究，强调系统性、思想性和市场深度。案例系列为建投研究院对国内外投资领域的案例的分析、总结和提炼，强调创新性和实用性。希望通过《丛书》的编写和出版，为政府相关部门、企业、研究机构以及社会各界读者提供参考。
本研究丛书仅代表作者本人或研究团队的独立观点，不代表中国建投集团的商业立场。文中不妥及错漏之处，欢迎广大读者批评指正。


前　　言

本书是“中国信托行业研究报告”系列丛书的第八本，这是中建投信托股份有限公司（下简称“中建投信托”）对行业观察与研究多年坚守的成果。本书也是中建投信托博士后工作站与中国社会科学院金融所博士后流动站第三次联袂编著的行业研究报告，书中凝聚了热爱思考的信托同人们与国家之苦学者多年来对信托行业发展的观察、思考与心得。
2019年，对于信托行业而言是一个特殊的年份。自1979年恢复经营以来，信托业走过......

中建投信托有限责任公司（以下简称“中建投信托”）是中国建银投资有限责任公司的全资子公司，中建投信托拥有行业一流的研究团队，研究中心共有专兼职研究人员15名，主要研究人员毕业于牛津大学、香港科技大学、北京大学、复旦大学等国内外一流知名院校，拥有丰富的业务实践及专业研究经验，其中6名研究人员拥有博士学位。

第一部分行业年度报告
2019年信托行业发展综述与展望　袁路　应汇康╱003
2019年信托业务研究报告　应汇康╱033
2019年信托公司固有业务研究报告　黄婷儿╱071
2019年信托公司风险管理研究报告　聂雅雯╱117
2019年信托行业法律法规与监管环境研究报告　高斌╱139

第二部分风险管理专题研究
浅谈从风险处置看信托业资产选择　董建╱171
“资管新规”后信托业务投后管理　薛冰╱193
城投转型背景下的基础设施类信托业务逻辑与风险管理　李绚　张淑静╱213
房地产股权信托的风险管理　范广川　任思维╱231
信托公司开展资产证券化业务的风险分析与应对　左智征　吕四妹╱255

第三部分创新业务专题研究
信托公司参与养老金第三支柱业务研究
——从服务信托角度参与养老金第三支柱建设研究　高斌╱277
我国REITs税收实务问题浅析　朱霄╱295
信托公司现金管理产品风险分析及业务体系搭建研究　徐翔　袁泽波╱317
金融科技视角下的服务信托　应汇康　李合怡╱339
数字资产管理
——数字经济时代信托金融科技创新的新机遇　唐彦斌╱353

Abstract╱375