本书主要跟踪研究2021年宏观经济变化和重要监管政策对信托公司和信托业务的影响、信托行业经营情况和内部管理及能力建设相关情况，以及信托业务重点领域，如房地产、资本市场、基础设施等领域及相关的信托业务动态，信托业务转型创新研究，根据用益信托网数据分析集合信托市场月度情况和重点信托公司的重点业务。由“宏观形势与监管政策研究、信托行业与信托公司研究、信托业务重点领域研究、信托业务转型创新研究、集合资金信托市场月度分析”五个部分组成。

序言 2021年，信托业压降通道业务和融资类信托业务，大力提升标品信托、家族信托等业务规模，转型发展取得了显著成效。从信托业务发展结构来看，一是信托财产的来源去通道化力度不断加大，集合资金信托规模和占比稳居第一，管理财产信托规模和占比迅速提升，单一资金信托降幅最大；二是信托功能更加聚焦于投资类主动管理，主动管理类信托规模持续上升，尤其是投资类信托加速上升，事务管理类信托规模持续下降；三是信托资金投向秉持服务实体经济的原则，工商企业投向稳居资金信托投向第一，证券市场投向占比大幅提升，并跃居资金信托投向第二，房地产、基础产业投向占比持续下降。在坚定转型方向的引导下，信托业也扭转了管理规模和经营业绩的下行态势。截至2021年年末，全行业信托资产规模达到20.55万亿元，较2020年年末增加了600亿元；从经营业绩来看，2021年实现利润总额601.67亿元，同比增长3.17%。 中诚信托有限责任公司持续贴近市场、跟踪市场，立足信托市场、信托业务，对信托行业发展中的重要问题进行思考和研究。针对行业发展态势，中诚信托日常研究工作也更加注意转型导向，着力于创新业务和资本市场前沿研究，尤其是结合宏观经济变化及政策变化，持续跟踪利率变化及其对债券投资业务的影响，持续研究大类资产配置策略，持续跟踪资产证券化、家族信托、保险金信托等服务信托的市场进展，持续加大研究对公司管理和业务决策的支持力度。 本书是中诚信托投资研究部连续第三年公开出版的研究报告集，内容上保持了与往年的一致性：一是主要选题保持一致，关注宏观经济和监管政策研究、信托行业和信托公司研究、信托业务研究和集合资金信托市场月度情况分析，反映信托业在2021年的主要发展情况和对信托业未来发展方向的思考；二是体例上保持一致，仍然分为五大部分，即宏观形势与监管政策研究、信托行业与信托公司研究、信托业务重点领域研究、信托业务转型创新研究，以及集合资金信托市场月度分析。 本书的出版，将持续为信托公司，其他资管机构、研究机构以及监管部门等社会各界提供年度信托市场热点研究及动态跟踪的参考资料，并希望借此与关心关注信托行业发展的各界人士进行交流探讨。 是为序。 中诚信托投资研究部 2022.2

中诚信托投资研究部为公司发展持续提供创新研究和智力支持，充分体现了中诚信托的专业品牌形象。投资研究部主要负责公司日常研究工作；负责战略规划的研究、制定与投资管理工作；承担公司转型创新业务研究与推进支持工作；承担公司投资与创新业务决策办事机构职能；承担公司慈善信托业务的开展与管理工作。

目录CONTENTS 第一部分 宏观形势与监管政策研究 近期市场利率波动分析及其对信用市场的影响 全面降准对信托市场的影响分析 债券评级新规对信托公司债券投资业务的影响分析 银行理财产品估值要求对债券市场的影响 简析“15号文”对信托市场可能产生的影响 第二部分 信托行业与信托公司研究 展望2021：信托业已处于转型发展的关键时期 影响2020年信托公司经营业绩的主要因素 年报简析：信托公司转型发展呈现新格局 2021年上半年集合资金信托市场发展特征分析 2021年上半年信托公司经营业绩特征与影响因素分析 第三部分 信托业务重点领域研究 (一）房地产领域 房企债务管控下的房地产股权投资信托发展趋势 百强房企变动对信托的影响 近期房地产债券市场波动分析 信托公司如何应对房地产市场的结构性调整 房地产税改革试点对信托行业的影响分析 (二）基础产业领域 信托公司如何应对基础产业融资的新变化 基础设施REITs发行的市场影响分析 (三）资本市场领域 持续推进标品信托业务发展的主要思路 近期资本市场波动因素与信托公司配置策略建议 组合投资信托产品的主要特征与发展前景 当前利率条件下的资产配置策略分析 组合投资业务的市场现状与信托公司开展策略建议 如何看待近期股票市场的结构分化及其影响 近期资本市场震荡原因分析及趋势展望 信托公司现金管理类产品的竞争力及内在要求 当前现金管理类产品收益下行影响因素与应对思路 当前信托公司债券投资信托业务发展的主要特点 城投债信用利差分化及其影响与建议 对近期信托公司债券投资业务的策略展望 第四部分 信托业务转型创新研究 从信托目的看养老信托业务分类 信托机制在我国意定监护中的运用探讨 慈善信托助力乡村振兴的优势与路径展望 股权家族信托对家族财富传承的积极意义 股权家族信托实践中的税收问题探讨 保险金信托与家族信托的主要区别 保险金信托业务实践中的信托财产问题探讨 境外保险金信托业务发展特点对我国的启示 关于保险金信托风险管理的初步设想 2021年第一季度信托公司资产证券化业务发展的主要特征 信托公司开展不良资产证券化业务的展望与建议 展望信托公司绿色资产证券化业务的发展机遇 碳中和目标下信托业务的绿色转型 国内碳排放权交易市场发展特征与碳信托业务展望 服务信托对信托公司的战略意义 破产重整信托中的信托功能运用 第五部分 集合资金信托市场月度分析 集合资金信托市场月度分析报告——2021年1月 集合资金信托市场月度分析报告——2021年2月 集合资金信托市场月度分析报告——2021年3月 集合资金信托市场月度分析报告——2021年4月 集合资金信托市场月度分析报告——2021年5月 集合资金信托市场月度分析报告——2021年6月 集合资金信托市场月度分析报告——2021年7月 集合资金信托市场月度分析报告——2021年8月 集合资金信托市场月度分析报告——2021年9月 集合资金信托市场月度分析报告——2021年10月 集合资金信托市场月度分析报告——2021年11月 集合资金信托市场月度分析报告——2021年12月 后 记