本教材系统地介绍了衍生金融工具的基本类型、定价原理与方法，以无套利均衡定价为核心，拓展并连通了风险中性定价与状态价格定价技术。强化了衍生金融工具的运用，重视理论与实践的结合，以复制组合技术为基础对风险对冲、风险转移以及套利交易技能进行了介绍。同时注重对金融工程思维能力的培养，通过定价技术与衍生金融工具运用的学习，着力培养读者的无套利均衡分析以及分解、组合、复制等金融工程的学科思维和方法。本教材适合金融本科、金融专业硕士、金融从业人员学习使用。

王晋忠，男，重庆市人，1964年生，经济学博士，金融学教授。西南财经大学金融创新与产品设计研究所所长。中国金融工程学年会常务理事。中国高等院校金融工程专业建设的开创者之一。从事金融工程的学科建设、教学与研究二十年。主要讲授“衍生金融工具”、“金融工程”和“投资学”等课程。主持和参与国家、省部级课题十余项。主编教材《商业银行学》、《金融工程案例》、《公司金融》、《衍生金融工具》（本科与研究生各一本）五部教材。翻译《估值技术》与《投资学》两部专业书籍，发表论文40多篇。多次为地方政府、政府机构以及实务部门提供专业咨询、项目论证和金融经济问题讲座。

第一章 衍生金融工具概论 1
1.1 衍生金融工具的定义 1
1.2 衍生金融工具的特点 2
1.3 衍生金融工具的类型 4
1.4 衍生金融工具的市场 6
1.5 衍生金融工具市场的发展历程及现状 10
1.6 我国的衍生金融工具市场 14
第二章 远期合约 21
2.1 远期交易和远期市场的起源 21
2.2 远期合约概述 23
2.3 远期外汇协议 26
2.4 远期利率协议 31
2.5 远期外汇综合协议 38
2.6 中国远期交易与远期市场的发展 44
第三章 期货市场及期货合约的套期保值 54
3.1 期货市场与期货合约 54
3.2 期货市场的运行 63
3.3 期货合约的套期保值 71
3.4 交叉套保和套期保值比率 79
3.5 采用股指期货调整股票组合资产贝塔 82
3.6 套保策略 83
3.7 开展套期保值业务时需要注意的事项 85
第四章 远期和期货价格的确定 90
4.1 准备知识 90
4.2 远期和期货的定价方法 92
4.3 远期和期货的三个基本定价模型 93
4.4 三类期货的定价 101
4.5 实际市场套利 107
第五章 利率期货 117
5.1 固定收益证券 117
5.2 长期和中期国债期货 122
5.3 短期国债期货 133
5.4 欧洲美元期货 136
5.5 国债期货的套期保值 138
5.6 中国利率期货市场的发展 145
第六章 互换 154
6.1 互换的产生与发展 154
6.2 利率互换 156
6.3 货币互换 164
6.4 股票收益互换 169
6.5 其他类型的互换 171
第七章 期权市场 175
7.1 期权概述 175
7.2 金融期权与类似金融工具的比较 184
7.3 期权合约的构成 186
7.4 期权交易运作 191
7.5 法制规章管理 195
第八章 期权价格及其内在属性 203
8.1 期权价值的构成 203
8.2 期权价格的影响因素 207
8.3 期权头寸的损益 209
8.4 期权价格的上下限 214
8.5 提前执行美式期权的合理性 217
8.6 期权价格曲线的形状 221
8.7 看涨期权与看跌期权之间的平价关系 224
第九章 期权交易策略 230
9.1 包含标的资产的简单期权组合 230
9.2 价差组合 234
9.3 期差组合 243
9.4 对角组合 246
9.5 混合期权 247
9.6 期权在结构化产品中的应用 252
第十章 二叉树定价模型 257
10.1 单步二叉树定价模型 257
10.2 股票价格涨跌概率不影响期权的定价 259
10.3 状态价格与风险中性定价原理 260
10.4 多步二叉树定价模型 265
10.5 Delta对冲 266
10.6 美式期权的二叉树定价方法 267
10.7 参数 u和d的选择 268
10.8 鞅 269
10.9 二叉树的Matlab实现 270
10.10 拓展问题———三叉树定价方法 273
10.11 思考讨论:跳跃过程可以对冲吗? 275
第十一章 股票价格的行为模式 278
11.1 随机过程 278
11.2 股票价格的行为过程 283
11.3 伊藤引理 286
第十二章 布莱克斯科尔斯期权定价模型 291
12.1 正态分布与对数正态分布 291
12.2 股票价格的分布特征 293
12.3 布莱克斯科尔斯偏微分方程 294
12.4 布莱克斯科尔斯欧式期权价格公式 295
12.5 美式期权的定价 302
12.6 历史波动率与隐含波动率 304
12.7 期权定价的含义 306
第十三章 奇异期权 313
13.1 奇异期权背景介绍 313
13.2 非标准美式期权 314
13.3 远期开始期权 314
13.4 复合期权 315
13.5 后定期权 316
13.6 障碍期权 317
13.7 两值期权 319
13.8 回望期权 320
13.9 叫停期权 320
13.10 亚式期权 321
13.11 资产交换期权 324
13.12 一篮子期权 325
13.13 静态复制 325
13.14 奇异期权定价的程序实现 326
第十四章 希腊字母避险和交易策略 329
14.1 敏感度分析 329
14.2 Delta对冲组合收益与负的市场波动率风险溢价 336
14.3 希腊字母的综合运用 339
第十五章 信用衍生品 349
15.1 信用违约互换 350
15.2 信用指数 350
15.3 信用违约互换的估值 351
15.4 CDS远期和期权 353
15.5 总收益互换 354
15.6 一篮子信用违约互换 354
15.7 债务抵押债券 355
15.8 一篮子CDS和CDO的估值 360
15.9 我国信用衍生品市场的发展 361