资本如何布局_徐登峰_9787509396735

中国企业如何搜寻、锁定境外投资项目标的？如何进行海外资本布局？

本书从国际化战略、国际化道路选择、投资时机选择、投资区域选择、投资进入模式选择、投资项目来源、投资项目初步选择标准、投资项目风险管理、中国企业境外布局的实际经验等角度系统阐述了中国企业资本布局之道，诠释了中国企业国际化发展之路。

本书作者徐登峰是我的学生，他1996年到1999年在清华大学攻读工商管理硕士学位时，我是他的导师。那时，我恰好担任清华大学经济管理学院党委书记。

今年国庆，他又出新著，请我作序。我的第一感觉，除了作为教师的荣耀，就是这个选题很有意义。为什么《资本如何布局中国企业国际化之路》这个选题这么有意义呢？

首先，今年是中国改革开放40周年，也是中美贸易最不平凡的一年。习近平主席在博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式上指出：40年来，中国人民始终敞开胸襟、拥抱世界，积极作出了中国贡献。中国的改革开放不仅全面改变了中国，也深刻影响了世界。

在对外投资领域，这种改变可以体现在以下三个八年之中：1.中国对外直接投资流量八年从百亿到千亿美元：2005年首破100亿美元，2013年达到1078.4亿美元。2.中国对外直接投资存量八年从千亿到万亿美元：2007年中国对外直接投资存量首次超过1000亿美元，2015年达到10978.6亿美元。
3.中国的境外企业数量八年从一万家到三万家：2007年首次超一万家境外中资公司，2015年首次超过三万家。

近三年来，中国对外直接投资呈现出新的发展高潮和调整：1. 2015年，中国对外直接投资流量首次超过同期利用外资规模，这一年，中国利用外资1356亿美元（全球第一），对外直接投资流量1456.7亿美元（全球第二）。
2. 2016年，中国对外直接投资流量1961.5亿美元，规模占全球外国直接投资规模的比重首次超过10%。一些中国企业在国际并购领域高歌猛进、频频出手，在房地产、酒店、影城、体育俱乐部领域出现了非理性对外投资风险。
3. 2017年，中国对某些境外投资进行了必要的管制和收紧的同时，加大了在一带一路国家的投资。目前，100多个国家和国际组织以不同形式参与了一带一路建设，80多个国家及国际组织同中国签署了合作协议。中国正在努力构建新型全球化发展模式和路径，以及全球治理新思维、新模式。

近几十年来，经济全球化促进了全球投资、贸易与生产的蓬勃发展，也带来了冲突、分配不公和环境污染等问题。2008年国际金融危机爆发至今数十年，全球经济并没有迎来理想的复苏，相反却陷入持续的结构性低迷，贸易保护主义不断升级。席卷欧美的民粹主义甚至认为，现在需要封锁边境、强调民族主义，本国第一、管好自己，这实际上是一种逆全球化现象。

对所有国家而言，经济全球化都是一把双刃剑，利弊兼而有之。经济全球化确实带来了新问题，但我们不能就此把经济全球化一棍子打死，而是要适应和引导好经济全球化，消解经济全球化的负面影响，让它更好地惠及每个国家、每个民族。世界正在进入西方收缩经济全球化步伐的调整时期，当代的经济全球化进程将逐渐由新兴市场国家和发展中国家提供主要动力。平抑经济全球化逆动，防止当代西方错误思潮趁机对我们进行的强烈冲击，推动世界经济开放发展和更高水平的复苏，不仅是中国自身发展的需要，也是国际社会特别是发展中国家对中国的期待，是大国的责任担当。

因此，走好中国企业的国际化之路就显得更有必要。对外投资是规避贸易壁垒的有效方式之一，中国企业可以从提升企业海外投资水平，增强企业内生发展实力，处理好与东道国的关系以及选择多元化的被投资国几个方面着手进行有效应对，在全球经济环境动荡的过程中处于有利地位。未来，中国企业不仅要投资，更要会投资，更要善于提升资本海外布局的能力，娴熟国际规则，适应投资所在地的文化和传统，建立起互利共赢的理念和方式。

其次，资本如何布局是企业发展过程中普遍面临的问题。在走出去战略和一带一路倡议下，中国企业加速在境外，尤其是一带一路沿线国家投资布局。中国企业的国际化程度越来越高，境外资产存量、境外业务收入、境外利润以及境外人员所占比例越来越大，很多中国企业的经营和资产风险也逐步从国内移到国外。投资是企业最大的颠覆性风险，而项目选择决定了一个投资项目70%以上的风险。因此，如何进行资本布局，如何选择投资项目显得尤其重要。

最后，资本布局也是这一轮国有企业改革的关键词。2015年8月，中共中央、国务院印发的《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》明确提出，完善国有资产管理体制，以管资本为主推进国有资产监管机构职能转变、改革国有资本授权经营体制、推动国有资本合理流动优化配置、推进经营性国有资产集中统一监管。管资本为主是这轮国有企业改革的亮点和重要突破口。2016年12月，中央全面深化改革领导小组第三十次会议审议通过了《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》等文件。会议强调，要按照以管资本为主加强国有资产监管，明确四项重点内容：管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全。国资委放权和从管人、管事、管资产转变为管资本是改革的核心议题，中国政府力图推进国有资本战略布局，经营权将更多地下放到企业，让企业成为独立的市场主体。

企业成为独立的市场主体，具有更多的话语权，意味着企业承担着越来越重要的决策职能和决策风险，更需要有高水平的投资能力。从这个角度，如何有效地进行境外资产布局，如何保证资产安全就成为每个走出去企业的重要话题。中国企业还存在投资行为非理性、投资战略不清晰、与中国企业自身主业缺乏协同、投前投后管理不健全等问题。令人欣慰的是，以上都是本书讨论的核心问题。

本书的主要内容是什么？有什么特点？

本书从国际化战略、国际化道路选择、投资时机选择、投资区域选择、投资进入模式选择、投资项目来源、投资项目初步选择标准、投资项目风险管理、中国企业境外布局的实际经验等角度系统诠释了中国企业资本布局之道，诠释了中国企业国际化发展之路。本书具有以下三个特点：其一，虚实结合。比如，走出去战略、一带一路倡议的分析落到境外产业园和经贸合作区的实处。比如，投资项目选择结合了公司战略管理理论。其二，通过案例提炼投资理念。比如，小算盘、大算盘等，是一种智慧资本是如何进入一个新的行业。目前，关于尽职调查、谈判等术层面的书逐渐多了起来，但是关于投资思想，尤其是境外投资思想的书还不多见。本书既有实战派的经验，也有学院派的功底，难能可贵。其三，兼顾各个类型的企业。本书既有大型企业的成功经验，也有小规模民营企业的漂亮案例。不仅抓住了国有企业的痛点，而且贴近了民营企业境外投资中的关切。不仅介绍了实业投资、贸易型企业的投资经验，也呈现了国际工程企业从垫资、融资到投资的产业转型故事。

长江后浪推前浪,江山代有才人出。

相对于如火如荼的中国国际经济合作的实践，中国走出去理论研究虽然也推出了一批优秀的研究成果，总体上已略显滞后。中国需要一批具有理论深度，又有实战经验的专家学者，研究国际经济合作理论、政策、形势、任务和发展战略，进行具有前瞻性、时效性的学术与经验交流，在实践中系统提炼总结，形成中国特色的全球化经营的知识体系和理论流派，为政府和企业建言献策。

本书作者徐登峰，是清华大学MBA、中国人民大学技术经济及管理专业的管理学博士。现任某大型中央企业高级投资主管，兼任商务部主管的中国国际工程咨询协会对外投资专业委员会专家、中国国际经济合作学会学术委员会委员，大型中央企业投资评审委员会委员。作者从2003年开始就一直从事境外投资工作，既有深厚的理论功底，又有丰富的境外投资一线工作经验。像本书作者这样善于总结、勤于思考的专家型实战人才，不可多得。希望他能够在境外投资这片热土上继续深耕细作，继续推出有价值、有高度、接地气的好作品。

清华大学经济管理学院原党委书记：吴栋教授

二〇一八年十月十日于清华园

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